医疗器械显而易见的成长性不仅吸引了投资者频频涉足，也让很多创业者跃跃欲试。但是，医疗器械的特殊性使得它并不同于普通行业，对创业者、投资人的挑战都不小。投资风险点有哪些，值得创业者留意的机会点是什么等，都是入门功课。

   NEA中国董事总经理蒋晓冬“医药回报最高、医疗器械第二、医疗服务投资回报最低并不是行业规律。”

   北极光创投董事总经理杨瑞荣“家用医疗器械或移动医疗短期内还没有太多的机会，但适合做一些布局。”

   高特佳直接投资部执行合伙人李彤“大公司可能收购同类小公司的兴趣都没有，它收购是要增加自己没有的品种注册证。”

   医疗器械显而易见的成长性不仅吸引了投资者频频涉足，也让很多创业者跃跃欲试。但是，医疗器械的特殊性使得它并不同于普通行业，对创业者、投资人的挑战都不小。投资风险点有哪些，值得创业者留意的机会点是什么等，都是入门功课。

   “移动医疗仅适宜布局”

   医疗器械的细分点众多，体外诊疗、医学诊断设备、专科医疗设备等，你比较看好哪些具体的点？

   微创型医疗器械肯定是未来的趋势。以前说到大型手术，开颅、开胸等“血腥味”十足，但未来微创型器械是一个好的方向，它借助先进技术，不是什么开颅、开胸，可以直观地减少做手术时的痛苦。我们在美国就曾投资了一家微创型医疗器械的公司，它是做鼻窦炎微创的，以前需要手术，出血量多，借助此可以降低病人痛苦。

   具体细分点上，我们关注高端的介入式器械，核心是技术含量高。还有几个类别也很值得关注。一个是具有封闭性的产品体系的公司。比如，高特佳曾投资了做血糖仪的三诺生物，家用、医用都可以。表面看它的确是卖机器，但不靠卖机器挣钱，因为它的机器和试纸是封闭性的匹配，主要靠卖试纸挣钱，试纸的毛利率非常高。你可以看到，销售到医院里的这类仪器，有时候采取的是低价甚至赠送的方式去跑马圈地，最终目的是为了卖试纸。这有点像吉列“刀架刀片”的盈利模式，但它的壁垒和封闭性无疑更高。

   另一个是远程医疗。为什么看好？现在医疗资源稀缺，名医的资源更是有限，远程医疗一方面解决对名医专家的需求，另一方面可以节约就医的费用，我们比较看好此领域，也投资了该行业的公司云南山灞。它主要是利用自有核心技术研发的远程医疗软、硬件设备系统，为患者提供远程医疗手术、会诊等服务。

   我们没有特别限制，一般就某一个专科里头会看得比较详细，并通过对这一专科的分析，在周边找投资机会。比如我们投资了影像设备里的奕瑞，未来在眼科、牙科等也可能会涉及。在投资奕瑞前，我们在四大医学影像设备领域(B超、X线、C T、核磁共振)都看过，最后落定在了X光机这个领域并选择了奕瑞。

   此外，体外诊断的机会也很多。在大的体外诊断里，我们偏向于尖端的分子生物学，基因诊断，花的时间会更多一些。在高值耗材等方面也会花时间去看。家用医疗器械或移动医疗是个大的方向，虽然短期内我认为还没有太多的机会，但适合做一些布局。

   非“商人型”的创业

   医疗创业门槛不低，医疗器械创业难点在哪里？

   曾听到有创业者抱怨说做医疗器械人和钱都不是问题，政府政策可能是一大准入瓶颈，其实有失偏颇，医疗健康产业的投资机会能出来，很大因素是各级政府对整个医疗行业的扶持力度大。创业方面，医疗器械和制药的创业门槛高，比互联网、制造业、消费要高得多，不是这个行业的人，你根本没法来做，关键的难点是技术和团队。

   医疗器械肯定不是商人能创业的一个行业，必须是技术型人才干的事。现在各领域都出来了一些大公司，对创业者来说不是完全没有机会。比如，美国每年都有很多大公司收购小型创新公司的例子，大公司的创新能力也是有限的，不能圈在围墙里，需要借助外部创新力量。这说明了创业者进入，不是没有机会。

   每个细分领域里都有很多切入点，有的可以做得大而全，有的只抓住某一个品种，把单品做大，整体相对难以做大，不过可以被收购。创业进入前，可以了解下该行业的大公司们是否还缺什么。因为医疗器械的生产和销售需要注册证，如果一个细分领域里，排名前几名的企业，不同系列产品的注册证都拿得比较全，那么此行业里其他生存的小公司，比较难有做大的机会。因为对大公司来说，它可能连收购同类小公司的兴趣都没有，它收购是要增加自己没有的品种注册证。如果排名前几名的公司注册证很全，小公司最终只会被优胜劣汰。

   风险在于技术把控

   对投资人来说，投资医疗器械行业的风险点是什么？

   医疗器械不是简单的单学科，属于多学科交叉的领域，投资医疗器械我们关注的风险点主要有技术、工艺、营销等方面。比如我们投资了贝斯达，它是做核磁共振的。这样的领域，我们关注的是技术先进性，还有工艺的成熟度，产品的稳定性。另外就是市场能力，渠道优势。如果这几点没有做好，企业很难做大。

   投资风险在于投资人对技术的把控。包括要经常关注大公司如美敦力、西门子等的最新动作，不仅是它们出了什么新产品，还要了解它们在研发什么、关注什么。

   当然，还有政策对于行业的影响。以美国为例，它的医改包括税负增加应该说对医疗器械企业是有影响的。对患者来说，以前使用医疗器械，比如可能10万元里政府出8万，自己出2万，大家乐于使用，政策调整后自己假如要多出，使用的人自然会减少。

   在投资回报上，有人说制药第一，医疗器械第二，医疗服务第三。你是否认同？

   医疗器械里很多初创型公司都有风投进入了，投资个几百万就能做，我身边就有一些朋友是这样做的。这点与制药区别很大，制药公司的前期投入特别大。从投资回报上来说，所谓“医药回报最高、医疗器械第二、医疗服务投资回报最低”并不是什么行业规律，至少在N E A的投资案例里，不是这样的。而且投资回报因不同的时间段、地区不同，很难一概而论。

   虽然与新药研发周期越来越长的情况相比，医疗器械行业的投资有所谓“短平快”特点，但它绝对不是“短平快”的行业。如果将之定义为短平快，可能很多人会把它认为是低端的医疗器械，附加值低，实际情况并非如此，有不少医疗器械公司的回报也很高。

   制药里不是每种药的回报都高，有的药品比如普通的抗生素毛利率只有30%-40%，有些甚至更低都有可能。总体而言，我们更关注药品以及医疗服务领域的投资机会，从国外的历史发展经验看，当人均G D P超过5000美金后，医疗服务作为新兴消费行业将得到快速发展。医疗器械如果不具备特殊的竞争力，它的回报率不会太高。